巨屌 QDII功绩首尾差68个百分点，机构调仓正献技“东升西落”

发布日期：2025-04-23 16:44 点击次数：83

跟着全球本钱商场的波动持续巨屌，QDII基金功绩呈现显赫区域分化。

Wind数据线路，全商场权益类QDII产物中，功绩居前者均为重仓港股或A股的基金，而“含好意思量”较高的产物则濒临功绩压力，以致功绩垫底。区域设置的各别，使得QDII产物的首尾功绩拉开68个百分点。

以港股、A股为代表的“大中华”钞票正取代好意思股，成为跨境投资功绩的中枢输赢手。这也倒逼基金司理们加快颐养区域设置。最新线路的基金一季报线路，已有多只QDII产物大幅减握好意思股，并将仓位渐渐安置在A股和港股商场。

“短期内，全球商场的波动性在收窄，后续窄幅颠簸的可能性较大；明天1~2个月，好意思元钞票的波动皆可能会比较大，短期内需防护回避风险。”长城基金高等宏不雅策略商议员汪立对第一财经暗示，商场可能会范例按照黄金、有色、权益的端正设置，低吸可能是较好的应酬策略。

仓位“东升西落”

本年以来，好意思股商场颠簸加重，与港股上行姿态造成对比。数据线路，斥逐4月21日，纳斯达克指数、纳斯达克科技市值加权指数年内永别下降17.81%、19.86%；恒生指数、恒生科技指数同期高涨6.66%、9.38%。

两地商场走势的分化，径直影响了聚焦有关商场的QDII产物功绩进展。以国际（QDII）基金中的股票型和混杂型产物为例，Wind数据线路，斥逐4月21日，在268只QDII产物（仅策画运转基金，下同）里，功绩前10均为重仓港股或A股的QDII产物，此后十名的产物则多为“含好意思量”较高的基金。

具体而言，汇添富香港上风精选A本年以来涨幅达到46.41%，从一季报来看，该产物投资港股的比例为86.48%；南边香港成长、工银新经济东说念主民币、华泰柏瑞恒生改换药ETF等6只年内功绩在20%以上的产物，A股和港股的估量仓位均在82%至98%之间。

而功绩垫底的中原全球科技时尚东说念主民币，同期跌幅为21.72%。最新握仓线路，该产物投资好意思股的比例在66%。年内跌幅在20.68%的华宝纳斯达克精选A，好意思股握仓则在九成以上。这组数据也标明：握仓区域的各别，培植了首尾68个百分点的收益差距。

“含港量”的些许成为QDII产物功绩的关键要素，这也倒逼机构颐养策略。记者不雅察多份QDII基金的一季报数据发现，已有多只产物大幅削减好意思股仓位，转而投向港股和A股商场。这场调仓风暴中，头部机构当作尤为顽强。

以易方达全球成长精选A为例巨屌，其最新好意思股仓位从48.26%降至12.05%，单季度减少进步36个百分点；而港股和A股仓位均有晋升，两地估量投资比例晋升近三成至62%。同期，该基金调出资金重注港股，其前十大重仓股的港股数目从2只增至8只，腾讯控股、泡泡玛特的加仓幅度为182.2%、393.92%，阿里巴巴-W、中国联通、中芯国际、快手-W、上海复旦均为初次置身重仓序列。

相通逃离好意思股的还有融通中枢价值A，其前年底的好意思股仓位为52.38%，而本年一季度连忙减半至24.22%；该产物把资金渐渐安置在港股商场，仓位从20.48%晋升至54.94%，增幅进步三成。

不外，也有基金司理出现违反的操作。如长盛环球景气行业、中原转移互联东说念主民币均晋升了五成以上的好意思股仓位，同期镌汰对A股或港股商场的设置。斥逐4月21日，上述两只产物年内均跌超15%。

据第一财经初步统计，较之前年年底，有近70只QDII产物在本年一季度压缩了投向好意思股的仓位；有82只产物对A股或港股商场进行了不同经由的加仓，现在仓位保握在五成以上的产物有上百只。

设置策略有何变化

“本年年头，咱们判断港股科技股相对好意思股科技股有彰着的估值性价比。”融通中枢价值基金司理何博、程越楷暗示，基于此，该基金镌汰了好意思股仓位，将更多的股票仓位设置在估值性价比更极端的港股科技股上。短期而言，从性价比角度斟酌，产物握仓偏向港股，明天将在中好意思科技钞票中进行抑遏轮动交往。

有肖似操作的易方达全球成长精选基金司理郑希也以为，跟着好意思国经济基本面的相对弱化以及日本渐渐参预加息通说念，全球流动性参预再均衡阶段，全球本钱商场波动率会放大；港股以及境内本钱商场流动性压力减小，国内钞票估值随机率渐渐参预上行区间。

汇添富全球消耗东说念主民币基金司理郑慧莲相通减握了一些高预期的好意思股，尤其是可选消耗规模，因为“它们可能存在‘基本面出路跟不上商场的高预期’的风险。而有些公司的基本面情况可能还存在恶化，股价的下行风险就更大了”。

不外，跟着二季度的投资窗口开启，受好意思国关税策略冲击，此前走势强盛的港股商场近期有所回落，斥逐4月22日，恒生科技指数跌超9%，多只重仓港股的QDII产物出现大幅回撤，如国泰君安中证香港科技指数A下降10%以上。

那么，在关税策略省略情趣加重的布景下，机构投资者若何看待明天的商场契机？

汪立分析称，关于商场而言，宏不雅事件的冲击在渐渐消退，在策略资金救市后续力量松开的情况下，商场可能渐渐转头基本面订价，一季报可能是4月底前的交往干线。现时商场仍有流动性撑握，下行空间不大，但上行也枯竭催化，商场短期内可能处于窄幅颠簸情景。

“近期受好意思国关税策略省略情趣影响，港股波动加大，A股永久资金涌入对盘面造成较好撑握，南向资金握续流入港股通，富厚香港商场波动。”摩根士丹利基金多钞票投资部对第一财经暗示，后续如若关税策略省略情趣短期销毁，国外股市工夫性反弹，港股钞票如科技、消耗或是可以的布局标的；A股方面则要点激情红利钞票与内需消耗板块，看淡中游设置。

“好意思国苛虐的关税战增多了商场的省略情，也进一步增多了好意思国经济和好意思元体系的风险。因此，好意思股、日股以及中国台湾、越南等新兴商场的回撤很大，明全国降风险照旧未充分开释。”创金合信全球芯片产业基金司理刘扬称。

刘扬以为，中国经济极具韧性，同期与上一次贸易摩擦比拟最大的不同之一，便是中国从去杠杆的初期演化到新一轮加杠杆的前夕，因此，A股和港股的商场预期更好，更具有投资价值。

“待国外商场颐养到位，或国际政事经济关联颐养有了进展，再或者新一种具有爆炸性的科技改换出现等，这三大条目有一到两个落地，则将再次迎来增配国外科技钞票的时机。”刘扬称。

举报第一财经告白配合，请点击这里此实践为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何风光加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留根究侵权者法律职守的权益。如需获取授权请议论第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家